医美电商新氧科技的五月注定不太平，月初遭遇沽空机构 Blue Orca做空报告，股价下跌，虽有所回升。接着5月19日，新氧发布2021年第一度财报，业绩亏损大幅扩大，当天股价下跌4.30%，截至5月19日收盘每股报8.67美元。

新氧作为头部医美电商平台2019年上市，此后股价一路下跌，较最高点市值跌掉了15亿美元。与之相反的是，A股市场“医美概念”已成为了新的投资风口，今年以来，贝泰妮、金发拉比、奥园美谷、哈三联和朗姿股份股价均已翻倍。

5月19日晚间，新氧发布了2021年第一季度财报，新氧科技总收入3.596亿元人民币，同比增长97.01%，毛利率85.4%，净亏损4500万元，去年同期亏损3588万，同比扩大25.40%。

新氧增收不增利，去年疫情导致医美行业集体停滞，新氧同期出现亏损。但目前疫情已趋于稳定，负面影响逐季减弱。2020年财报显示其业绩在过去一年中也已经回落。而今年第一季度营收虽然同比大增97.01%，环比却在下降15.6%，回落至去年第三季水平。

财报显示，报告期内移动端平均月活跃用户840万，同比增长101.0%。付费用户数17.3万人，同比大涨123.3%，真实交易量仅为2%。

而新氧在2020年四季度、三季度移动端平均月活跃用户分别为890万、870万;付费用户数分别为19.48万、25.19万。活跃用户已经数连续两个季度下滑。

除了用户量在下滑，其付费医疗机构数量也在下滑，2021年第一季度付费医疗机构数4702家，而去年四季度末为4746家，首次出现下降。

新氧科技整体在2021年第一季度的整体业绩指标并不好看。

新氧营业收入主要来自2个方面，一是信息服务，即商家的入驻费和投放的广告费，二是预订服务，即新氧从用户和医美机构交易中抽取的佣金。

财报显示，报告期内信息服务收入为2.778亿，预订服务收入为8180万元，在总营收中，信息服务收入占比约77%。而这一情况从2016年起，信息服务费收入这一比例不断增加，订单服务费占比逐年下降，说明新氧广告效果转化率逐年走低，订单成交率低。 新氧盈利是以广告商模式为主，电商模式为辅。

根据中泰证券研报，医美产业的价值链分布，上游企业的毛利率能达到80%-95%，净利率25%-35%，相比之下，中游机构毛利率50%-65%，净利率仅为0%-10%，下游平台毛利率60%-80%，净利7%-15%。其中，新氧作为连接终端消费者的平台，处于中下游。

赚了吆喝，赚不到钱，是新氧的焦虑，而其一直将重心放在营销上。

报告期内，新氧的营销费用为人民币2.424亿元，占比达到了营收的67%。2020年全年营销费用占比为一半以上，此前每年的营销费用都在4成以上。

5月14日，新氧宣布演员赵薇成为“新氧医美公益大使”。赵薇在15秒的黑白广告中，重复了7次专业，并引出新氧医美，专业比天大的口号。

新氧推出“专业”概念虽抓住了近两年行业的混战局面，但并不能抹去其近两年以营销代替产品的形象。即使有赵薇出马，也很难改变新氧当前赚吆喝不赚钱的窘境。